#STO #通证证券 #区块链

放眼娱乐行业，具备这种第六感的朋友更是数不胜数。都说追星时间久了，谁行谁不行一眼就能看出个七八分，NewJeans就是这样一个从出道时期就被追星党看中的组合。即便是我这个门外汉，在知道SM的艺术总监闵熙珍和HYBE见过面之后也很兴奋。

大约是2022年7月份的时候，平时就关注投资领域的我在NewJeans出道前几天（？）在Naver上搜了搜“NewJeans股价”、“ADOR股价”。（从2022年7月关键词搜索量增加的趋势中可以看出大家的想法都差不多。）一番查询下来，我发现NewJeans所属的ADOR是HYBE旗下厂牌，没有上市股。

因为没有获取ADOR股票的方式，我意识到自己不可能直接投资NewJeans。但如果直接为HYBE股票投资也不太现实，毕竟HYBE的子公司太多，ADOR在其中的占比有限。所以虽然看好NewJeans的发展，因没有直接投资的渠道我也只能遗憾作罢。

好消息是用不了多久，直接投资NewJeans有望成为现实。不只是NewJeans组合，还有她们的歌曲。就比如组合歌曲《Super Shy》，如果您从中嗅到了爆火的味道，大可为其直接投资。这一切要归功于STO的出现。这种创新金融系统让原本难以被资产化的各种资产和权利得以实现证券化。

1 新型证券的诞生

在理解STO之前，我们需要先知道证券是什么。证券指的是“拥有财产性价值的权利”。定义有些晦涩难懂，大家可以暂时把它理解成是股票或者债券。再深入一些，韩国《资本市场统合法》认定的证券有六种，分别为债务证券（债券）、股份证券（股票）、预托证券（DR）、衍生证券（ETN）、受益证券（资金信托=基金，非资金信托）和投资合同证券。

其中受益证券（非资金信托）和投资合同证券属于非定型证券，难以转化为现有的电子证券，因此到目前为止还没有在韩国发行过。但近年来随着各种非定型商品的出现，市场对可以覆盖这两种证券形式的通证证券的需求开始走高。

2 为什么需要通证？

韩国从1974年开始施行证券预托制度。当时的交易自然是用名为实物凭证的纸质证券进行的，直到45年后的2019年，纸质证券才被电子证券取而代之。现在，证券形式再次得到优化，韩国正在准备用通证证券来覆盖难以转化为现有数字证券的商品。

电子证券与通证证券既有相似之处，也不乏许多差异点。电子证券在充当中心化账本的服务器上处理业务，而通证证券在充当分布式账本的区块链网络上处理业务。站在顾客的立场上看二者并没有太大区别，但实现技术却大有不同。（我会尽量缩减技术方面的内容，以便减轻大家的阅读压力）打个比方来说，有了实物证券、电子证券和通证证券这三个餐具后，顾客可以选择把特性各不相同的六种证券放在哪个餐具中。

3 国内外通证证券发展现况

不久前证券行业出了一个大新闻。2023年12月18日，韩国首个投资合同证券终于在千呼万唤中重磅落地。一号投资合同证券来自日本艺术家草间弥生女士的作品《南瓜》。这是一件估值超过十二亿韩元的作品，高昂的价格足以劝退一众收入平平的小老百姓，但实际上，它以十万韩元为单位的切分投资形式发行，对普通投资人极为友好。自此一直以来难以靠近的高额资产也走下神坛，进入了普罗大众的投资视线。

韩国的证券公司们也瞅准了机会，正在加快准备STO。大部分证券公司宣布把STO当作未来的主蛋糕推进新事业，尝试以不动产、艺术品这类高额资产为主准备第一批商品。但STO的影响远不止此，之前难以实现直接投资的IP、网红博主、项目等领域也都已收到了STO的信号。不仅是本文开头提到的NewJeans，知名的美容博主也可以成为投资的对象。尤其是MZ世代喜爱的各种资产，也有望成为新的通证商品。

放眼世界，已经有各种STO案例出现。市值在德国排名第二的企业西门子在没有清算结算机构与投资银行帮助的情况下，基于公链发行了六千万欧元（约861亿韩元）的数字债券，相对于原有债券形式节省了大量成本与时间。香港则出现了全世界首例政府发行通证化绿色债券的案例，规模达8亿港币（约1350亿韩元）等等案例纷纷登场。

韩国的金融行业相关人士也是如此预测。韩亚金融研究所经分析预测韩国的通证证券市场规模将在2030年达到367万亿韩元，占据韩国GDP的14.5%。韩国主要证券公司已经着手推进内部的通证证券事业，如开发基础设施、收购相关企业等。金融企业和大型科技公司、一般企业等也在快速进入市场，提升了人们对通证证券市场的期待。

美妆产业无疑也将产生巨大的变化。公司通过基金支持孵化的社内初创企业可以凭借通证证券接受外部投资，也可以以活动为单位接受外部支持。例如雪花秀正在开展的全球IMC活动可以接受全球顾客的投资。美妆行业也有望出现一系列可以让顾客（投资者）与品牌共同参与的创意商品。

到此就是“云里雾里的Web 3.0发展趋势”专栏的最后一期了。内容不算简单，感谢大家投入宝贵的时间读到最后。如果您对Web 3.0有任何疑问，欢迎随时联系，我也期待和大家一同畅谈。:)